多头资金强攻豆粕沪铜

相对于外盘的跌宕起伏，近期国内市场的表现更为坚挺。多头伺机而动，主导了走势。大连的豆粕和沪铜，成为资金的突破口。

根据中国三大期货交易所统计显示，6月1日~4日，大商所成交7104.57亿元，1491.06万手；上期所成交11671.61亿元，1061.91万手；郑商所成交1305.3亿元，336.63万手。国内期市成交总额达2.01万亿元，共成交期货合约2889.6万手。从流向上来看，资金流入大商所的迹象较为明显。

国际市场大幅波动

在过去的一周，国际大宗商品的价格随着或好或坏的经济数据的公布上蹿下跳。商品价格的大幅波动，足见市场对于经济复苏的信心之脆弱。

其实，仔细分析近期各国公布的经济数据可以发现，当中已经没有了绝对意义上的利好与利空消息。从这些扑朔迷离的经济数据中，我们可以得到一个结论：世界经济最坏的时候已经过去，经济的确在恢复，但远不到让人欢欣鼓舞的程度。经济的复苏将以一种缓慢的方式进行，并有可能出现反复。

鉴于这种状况，在新的数据证实经济复苏或者扩张之前，预计今后商品市场更有可能高位震荡，而非大幅上涨。

在这样的经济环境下，国内的期货市场表现出较强的“资金市”特征，基本上是哪个品种持仓增长快哪个品种上就会有较大涨幅。而大连豆粕和沪铜，就是近期多头主攻的方向。

豆粕连续放量上攻

豆粕无疑是近一周国内期货市场的明星，资金迅速向豆粕集结，连续放出天量成交。以6月4日为例，豆粕全部合约总成交量突破250万手，1001合约单日增仓超过13.9万手，价格随之创出新高。

豆粕最近的强势上涨，与其基本面的改善有关。由于近期豆粕现货价格坚挺，期货贴水幅度较大，吸引了大量资金疯狂涌入。

从当前我国大豆进口成本来看，美豆持续反弹带动国内大豆进口成本快速攀升。我国进口大豆到港价已由4月28日的3400元/吨，迅速上涨至4290元/吨附近，国内外大豆价差开始倒挂。按此大豆价格和当前豆油价格核算，目前豆粕压榨的成本价已集中在3600~3700元/吨附近。而截至6月4日，江苏南通地区的43%蛋白豆粕的现货报价为3430元/吨，豆粕近期0909合约收于3164元/吨。现货价格和期货价格与成本相比，具有较大的价差空间。

另外，夏季是饲料的传统消费旺季，各方对豆粕需求的预期都在改善。这使得部分中间商入市热情高涨，囤货意愿明显提升，部分地区贸易商出现“抢货”现象。

综观豆粕期货的基本面和近期走势，《投资者报》认为，在资金推动下，豆粕多头明显占优。并且基于实体层面上的配合，豆粕期价未来仍有上升空间。

消费疲弱压制沪铜

沪铜是近期基本金属的“领头羊”。跟随国际市场的走势，在端午节假期后的第一个交易日，沪铜远月合约封住涨停。 随后，沪铜继续维持放量上行的态势。但是6月4日，由于美国经济数据低于预期，沪铜价格随着伦铜一起展开调整。

与期货的坚挺相反，国内现货铜市场近来表现低迷。现货价格自4月中旬以来首次低于远期铜价，出现贴水行情。

国际铜价今年已累积上涨了60%，主要受全球最大的铜消费国——中国，大幅增加库存的激励。但是，中国大量进口并不是国内需求所致，而是一种套利行为。在铜价屡创新高之时，中国的收储行为已经大大放缓。并且有消息指出，国储近期有可能抛售5万吨精铜库存。 因此，6月份，国内精铜供应将趋向宽松。

对现货铜的压制力量还来自于需求方面。银河期货的调研结果显示，近期，来自电线电缆等铜需求企业的订单数量大幅减少，铜企的隐性库存量也不可小觑。与此同时，铜价的大幅上涨令消费更加疲软，消费商多退场观望，并不接受铜价的上涨。

铜价的持续上涨需要消费的配合，但目前在全球包括消费最强劲的中国都没有体现出来，铜价缺乏持续上涨的动力。目前沪铜价格的上涨是资金推动的结果，在没有基本面配合的情况下，有回调的风险。

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